董事会25日决定将基准利率维持正在21%不变，这是俄央行持续第四次维持这一汗青高位利率。自客岁10月以来，俄罗斯基准利率一直维持正在该程度。俄央行正在声明中指出，当前通缩压力虽有所趋缓，但仍处于高位。国内需求增加持续跨越商品和办事供应能力，同时，按照运转数据，取前几回会议后的声明分歧，俄央行本次声明并没有提及“若是收缩的货泉政策态势不克不及确保降低通缩方针的实现，央行将考虑提高基准利率”如许的措辞。传递称，俄罗斯央行将连结需要的货泉收缩政策，以使通缩率正在2026年恢复到4%的方针，这意味着央行将按照通缩率和通缩预期下降的速度和可持续性对基准利率做出进一步决定。InFOM查询拜访机构数据显示，截至4月21日，俄罗斯年化通缩率为10。3%，跨越设定方针值。居平易近通缩率正在履历两个月回掉队，4月单月反弹至13。1%；监管机构指出，贸易价钱预期达19。8%，远高于前2017-2019年平均程度。Promsvyazbank阐发专家丹尼斯·波波夫暗示，虽然已有通缩放缓的迹象，但这一过程还不克不及称得上是可持续的。波波夫注释说：“和企业的通缩预期正鄙人降，但仍然很高。次要的通货收缩要素——强劲的卢布汇率——并非通缩的不变锚点，特别是正在油价较着下跌的布景下。”俄央行行长纳比乌琳娜说，关税和升级及商业布局变化可能对俄罗斯经济发生连锁反映，“这是一个新的严沉风险，必需纳入政策考量”。此外，卢布汇率波动的影响仍存不确定性。虽然第一季度卢布走强部门缓解了输入性通缩压力，但俄央行强调其可持续性尚待察看，虽然市场遍及预测本次高利率将延续，但关于降息时点的会商也已同时悄悄升温。部门机构预测，6月俄央行下一次会议可能启动降息周期，或将根基利率下调至19%。然而，也有阐发认为，高利率政策可能持续至2026年中期。俄罗斯经济成长部预测显示，2025年通缩率可能正在7。6%点位，2026年方能回落至4%。经济数据印证了过热风险。2025年第一季度，虽然零售和企业信贷勾当受抑，但居平易近收入取预算收入增加仍支持内需。俄经济成长部长马克西姆·列舍特尼科夫指出，食物、化工、木材加工等行业增速已现放缓迹象，但全体经济仍未完全脱节“供给扩张畅后于需求”的失衡形态。经济阐发师暗示，劳动力市场严重场面地步虽边际缓解，但工资增速仍高于劳动出产率，进一步推高成本压力。Synergy University专家、经济学博士叶卡捷琳娜·费久科维奇认为，俄罗斯经济曾经对基准利率调理的机制发生了“耐受性”。进一步提高利率反而可能显著减缓经济成长历程。Cifra Broker首席阐发师娜塔莉亚·皮里耶娃则暗示：“目前经济形势仍然不开阔爽朗。一方面，贷款一般化，消费者价钱增速放缓，和企业的通缩预期下降，这似乎为考虑降息供给了可能性。然而，我们认为，目前还没有脚够的数据来自傲地表白通货收缩趋向的不变性。”俄罗斯天然气工业私家营业担任人叶戈尔·苏辛强调，当前的经济形势使得央行可能起头考虑放松货泉政策，但监管机构不会按照一个季度的数据来判断通货收缩趋向的可持续性。俄罗斯央行阐发师指出，第一季度通缩压力较着下降，但这部门是因为卢布汇率走强，而卢布汇率的不变性值得思疑。主要的通缩要素之一——劳动力市场的严重场面地步正正在逐渐削弱，但这尚未导致工资增加率取劳动出产率增加率趋同。取此同时，央行阐发师指出，经济正逐步脱节严沉过热阶段，即供给扩张能力赶不上需求增加，从而刺激通缩历程。Renaissance Capital首席经济学家奥列格·库兹明认为，目前看来，利率或将正在较长时间内连结正在21%的程度，但到2026年中期会较快地下降到12%。若地缘场面地步改善、国际油价不变，俄罗斯2026年或送来渐进式降息周期；但若商业摩擦升级或财务扩张超预期，高利率可能延续更久。环绕通缩取增加的博弈，正成为俄罗斯经济布局转型的环节变量。
